據市場研究發現，防材行業下行拐點顯現，行業轉型需求強烈，行業看好。我們認為未來防材行業不再會有2005-2010年的25%的快速增長，行業拐點已經顯現。一方面防材行業存在高度資源依賴性、行業競爭分散、生產效率低下等問題；另一方面，隨著下游產業不斷規范整合，對防材要求將逐步提高，產品升級轉型也將在未來成為防材行業主要發展方向。未來業內橫向整合，上游資源延伸以及產品結構大勢所趨。
轉型之一：橫向擴張
防材行業本身具有集中度低下，競爭分散，截止2012年3月底，全國防材企業下滑至1904家，較上年末下滑了近24。0%。我們預計，未來防材企業繼續通過一系列并購重組實現業務拓展，擴大自己市場份額，搶占更多市場份額。
轉型之二：垂直一體化
高資源依賴性以及快速上漲的原材料給行業的盈利帶來巨大壓力，我們認為產業鏈垂直一體化將成為企業未來自身的發展需求。我們預計，未來向上游延伸的潛力將決定防材企業未來長期盈利能力的關鍵因素。
轉型之三：不定型及高檔防材占比提升
隨著近年來鋼鐵、水泥、玻璃下游行業的整合步伐愈發加快，我們可以預計到未來對于防材的質量要求將逐步提高，同時，根據國際上發達國家經驗來看，未來我國不定型防材占比將逐年提高。
關鍵假設點：1。未來防材下游行業鋼鐵、水泥、玻璃等市場需求穩定2。未來下游行業整合趨勢不變
